עיצוב מודלים כלכליים של טוקנים: מעיצוב מנגנונים ועד מבחני לחץ

מחיר איזון — המחיר שבו סטייקינג או החזקה נשארים כדאיים כלכלית.

מודלים ללכידת ערך

ve-Token (נעול-הצבעה)

Curve Finance הציגה את מנגנון ה-veToken, שהפך לסטנדרט בתעשייה. מחזיק נועל טוקנים לתקופה של שבוע עד 4 שנים, ומקבל veCRV — טוקן שאינו ניתן להעברה. טוקני ve מעניקים תשואה מוגברת עד פי 2.5 (טוב פי 2.5 מהמודל ללא נעילה), זכויות הצבעה בממשל וחלק מעמלות הפרוטוקול. ככל שהנעילה ארוכה יותר, כך יותר veCRV. עם פקיעת התקופה, CRV מוחזר ו-veCRV אובד.

יישום:

contract VotingEscrow {
    struct LockedBalance {
        int128 amount;
        uint256 end;
    }

    mapping(address => LockedBalance) public locked;

    function lockAmount(uint256 value, uint256 unlockTime) external {
        require(unlockTime > block.timestamp, "Can only lock until future");
        token.transferFrom(msg.sender, address(this), value);
        locked[msg.sender] = LockedBalance({
            amount: int128(int256(value)),
            end: (unlockTime / WEEK) * WEEK,
        });
        emit Deposit(msg.sender, value, unlockTime);
    }

    function balanceOf(address addr) public view returns (uint256) {
        LockedBalance memory _locked = locked[addr];
        if (block.timestamp >= _locked.end) return 0;
        uint256 remaining = _locked.end - block.timestamp;
        return uint256(int256(_locked.amount)) * remaining / MAX_LOCK_TIME;
    }
}

עקומת קשר (Bonding Curve)

לטוקנים שבהם המחיר נקבע מתמטית על ידי חוזה חכם:

contract BondingCurveToken {
    uint256 public constant SLOPE = 1e12;

    function getBuyPrice(uint256 amount) public view returns (uint256) {
        uint256 currentSupply = totalSupply();
        return SLOPE * (2 * currentSupply + amount) * amount / 2 / 1e18;
    }

    function buy(uint256 minTokens) external payable {
        uint256 tokensToMint = calculateTokensForETH(msg.value);
        require(tokensToMint >= minTokens, "Slippage");
        _mint(msg.sender, tokensToMint);
    }

    function sell(uint256 tokenAmount, uint256 minETH) external {
        uint256 ethToReturn = getSellPrice(tokenAmount);
        require(ethToReturn >= minETH, "Slippage");
        _burn(msg.sender, tokenAmount);
        payable(msg.sender).transfer(ethToReturn);
    }
}

עקומות קשר משמשות ב-Pump.fun, Clanker, Uniswap המוקדם וטוקנים חברתיים.

נזילות בבעלות פרוטוקול (POL)

OlympusDAO הפכה את ה-POL לפופולרי באמצעות קשר (bonding): במקום הנפקה רגילה, משתמש מוכר טוקני LP לפרוטוקול בהנחה, ומקבל בתמורה טוקנים. הפרוטוקול הופך לבעלים של הנזילות ואינו תלוי ב-LP שכירים. בעיה: ללא הכנסות יציבות, POL הופך לתוכנית פונזי. זה עובד רק עם הכנסה אמיתית.

השוואת מודלים ללכידת ערך

תורת המשחקים: ניתוח שיווי משקל נאש

עבור כל מצב מפתח, אנו קובעים את הבחירה הרציונלית של כל משתתף. דוגמה — התקפת ממשל: עלות צבירת 51% מהקולות X, רווח פוטנציאלי מההתקפה Y. אם Y > X — ההתקפה רציונלית. הגנה: היצע גדול, נעילת זמן, וטו רב-חתימות. דוגמה — יציאת נזילות: APY של סטייקינג 10% לשנה. אם המחיר יורד ביותר מ-10%, הסטייקינג הופך ללא רווחי, מה שגורם ליציאה. הגנה: ערך מגובה באוצר, תגמולים מבוססי עמלות.

בדיקות עמידות במתח

המודל נבדק תחת תרחישים: שוק דובי (ירידת מחיר של 90%), התקפת ממשל (חישוב עלות), יציאת LP (80% מה-LP עוזבים), יציאת מייסדים (מייסדים מוכרים טוקנים).

מה כלול בפיתוח

1. עיצוב מנגנונים וניתוח תורת-משחק
2. מודלים כמותיים ב-Excel/Google Sheets
3. כתיבת חוזים חכמים ובדיקתם
4. אימות פורמלי באמצעות Echidna (fuzzing)
5. בדיקות עמידות במתח ואופטימיזציית גז
6. תיעוד סופי לצוות ולמשקיעים

לוח זמנים משוער: 2–4 שבועות. צרו קשר כדי להעריך את הפרויקט שלכם. קבלו ייעוץ על טוקנומיקה וביקורת מודלים.